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                    2026年10月26日 星期六 晚上20:00

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    【群聊记录】

    时间：20:00

    明觉： 周末复盘。十月渐入尾声，市场在犹豫中前行。诸君各自修行，可曾步履稳健？@巴派谪传弟子-老金 兄近日提及系统阅读巴菲特致股东信，不知进展如何？可有所得？

    锅王： 对决第二十周。这周市场震荡，我的票上蹿下跳，总收益-3.5%。按日志拿了，没乱动。@老金 你还真去读巴菲特了？那玩意儿又长又拗口，讲的都是美国公司，对我们A股有啥用？能教你网格怎么设吗？

    降龙十八掌： 本周市场继续窄幅震荡，我的系统维持40%仓位。净值微幅波动。巴菲特致股东信是价值投资领域的经典文本，其核心是投资哲学、商业分析和人性洞察的框架，而非具体操作指南。其关于“市场先生”、“护城河”、“安全边际”的论述具有超越市场的普适性。老金兄的“安全垫”理念，某种程度上是“安全边际”在个人投资行为和心理层面的应用。期待老金兄的阅读分享。

    小牛快跑： 我这周实验账户小亏一点。我也去找了巴菲特致股东信来看，但看了几页就看不懂了，好多英文公司名字和会计术语。老金大哥，你怎么看的？能看懂吗？

    稳如泰山： 我在梳理自己的“基石基金”配置逻辑，巴菲特的“以合理价格买入优秀公司”的理念是重要参考之一。但更吸引我的是他关于“能力圈”和“等待好球”的论述，这与贝兄“交易仓的苛刻条件”异曲同工。老金兄，你是否在阅读中找到了对你“安全角”理念的印证或深化？

    消息大王： （发了一张自己整理的、关于“经济护城河”几种类型的简单列表）我在看《巴菲特之道》，里面提到护城河。试着理解。老金大哥看原版信，厉害。

    无所不晓： （发截图，本周屏幕使用时间均值9分钟）控制住了。

    巴派谪传弟子-老金： （在众人询问后，发了一个“奋斗”的表情，然后是一张电脑屏幕的截图，上面是PDF阅读器的界面，显示着《巴菲特致股东信（1977-1979）》的英文原文，旁边有打开的中文翻译软件和一本厚厚的笔记本）在。在看。确实不容易，但我没放弃。我给自己定的目标是：每周精读一到两封，不求快，但求读懂一点点。

    老金： 我刚开始，从最早的信（1977年）开始看。看了三封了（77、78、79年）。说实话，很多关于具体公司（纺织、保险）和会计细节，我看得云里雾里。但是，我用了一个笨办法：我准备了这个笔记本，每当看到我觉得“有感觉”或者“好像在哪里听过”的话，我就把它抄下来，然后在旁边，用我自己的话，写下我的理解，再联系到我自己的事（网格、安全垫、以前亏钱的教训）。

    老金： 我给你们看看我笔记本上前几页的几段摘抄和我的“胡写乱画”（他发了几张笔记本照片，字迹不算好看，但工整，有不同颜色的笔标注）：

    摘抄1（1977年信）：

    “The primary test of managerial eibsp;performanbsp;is the achievement of a high earnings rate on equity capital employed (without undue leverage, ating gimmickry, etbsp;and not the achievement of sistent gains in earnings per share.”

    （“管理层经营业绩的主要检验标准，是所使用的权益资本取得高收益率（没有过高的杠杆、会计花招等），而非每股收益的持续增长。”）

    老金的“胡写乱画”：

    “贝老师以前说过，看公司不能光看利润增长，还要看它用了多少本钱（净资产）赚出这些利润，这就是‘净资产收益率（ROE）’吧？还要看这利润是不是真的（现金流），有没有耍花招。这就像看一个
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